北京治疗白癜风的医院哪家好中信证券认为信用债一级市场发行指导利率或下调
，中信证券发布最新信用产品周报认为，近期中期信用产品需求仍将有较强支撑，收益率将稳中有降，但需要关注未来货币*策变动对市场形成的冲击。同时，二级市场收益率下降使得一二级利差大幅扩大，进而可能会使得交易商协会下调发行指导利率。
短融和中票收益率走低：上周(1月18日-22日)债券市场资金面仍然宽松，债券回购利率小幅上升；虽然央票发行利率上行，但二级收益率基本稳定，3月期央票收益率上行至1.40%，1年期和1.5年央票收益率分别下行2.01%和2.355%左右。
但短融各期限各等级收益率仍然有所下将；中票收益率全面下行。
信用产品未来或跟随利率产品变动：从目前短融的利差水平看，AAA短融与央票利差在65BP左右，虽然仍属合理，但较前期已大幅下降，考虑到央票收益率上行概率相对更大，且短融各级别间利差同样处于历史低点，当前短融收益率下行空间已比较有限，所面临利率风险逐渐加大，投资者对短融的投资应相对谨慎。
上周中票市场加速上涨，收益率全面下行，从趋势来看，当前市场走势可能与去年上半年比较相似，年初完成利差的缩小，这一缩小可以看做是信用利差的校正过程，因为去年下半年信用利差的上扬并非因为基本面的变坏，而是由于资本充足率等因素的影响。
当信用利差大幅缩小到合理水平之后，市场可能再度进入一个"由背离到共振"的过程，即信用产品会随着利率产品变动而变动，尤其是上半年可能有加息的情况下。
交易商协会或下调发行指导利率：中信证券认为，在近期资金推动和*策真空时期，中期信用产品需求仍将有较强支撑，收益率将保持稳中有降的局面，但是需要关注央行*策未来货币*策可能变动，尤其是加息*策的实施如果提前，可能会对市场形成一定冲击。
同时需要关注的是，二级市场收益率的下降使得一二级利差大幅扩大，进而可能会使得交易商协会下调发行指导利率。
如果指导利率被下调至贴近二级市场的水平，则当前的市场可能会出现一些微妙的变化，第一，市场情绪将受到一定程度打压；第二，发行利率下调将使得企业发行成本下降，加之升息预期增强，企业发行债券融资替代贷款的意愿增强，增加市场供给，可能会对市场造成一定的压力。
个券点金：上周共有17只信用债券公告发行(或即将发行)，发行总额335.5亿元。
短融中10鞍钢CP01、10粤物资CP01具有相对配置价值；中票中10云锡MTN1更具价值；企业债和公司债中的10常高新债和10连云债同样具有一定配置价值。
